Manchester United: explicando las cláusulas de arrastre y las opciones de venta.

Y además... MotoGP cambia su cúpula tras la llegada de Liberty

oct 17, 2025

Manchester United: explicando las cláusulas de arrastre y las opciones de venta.

📣 Qué te cuento hoy. Esta semana, mientras los ejecutivos del Manchester United se reunían en Suiza para su ExCo mensual, una publicación del saudí Turki Al-Sheikh ha encendido el fuego: “El club está en una fase avanzada de venta”.

✅❌ ¿Es verídica la información? Está por confirmar. ¿Es verosímil? En principio, genera dudas, sobre todo por la estructura del accionariado del club:

Con un propietario mayoritario (la familia Glazer)
Y un accionista destacado (Sir Jim Rattcliffe) que, a pesar de ser minoritario, posee el control fáctico del club.

🤔 La duda razonable: ¿quién va a poner casi 6000M€ por un club empobrecido, que aún no tiene su megaestadio, y con un accionista enrocado en la sala de mandos?

👀 Pues ojo:

🧩 Todo encaja si entiendes una cláusula escondida en el acuerdo que firmó Ratcliffe con los Glazer cuando irrumpió en el club: las cláusulas de arrastre.

Te lo explico con claridad y contexto.

⚖️ ¿Qué es una cláusula de arrastre? (Drag-along right) Es un mecanismo habitual en acuerdos de accionistas para proteger a los mayoritarios. Super famoso en el entorno startup. ¿Cómo funciona?

Si un accionista mayoritario (como los Glazer) quiere vender el 100 % del club, puede obligar al minoritario (como Ratcliffe) a vender también su parte, arrastrándolo a la operación.

💡 La idea es sencilla: evitar que un accionista minoritario bloquee una venta total.

👀 Pero en el caso de United, se introdujo una peculiaridad clave: esta cláusula no se activa hasta febrero de 2027.

🔐 Hasta esa fecha, cualquier venta forzosa debe respetar el precio mínimo que pagó Ratcliffe: 33 $/acción, es decir, una valoración de 5.700M$.
Después de esa fecha, los Glazer pueden vender aunque el comprador ofrezca menos.

💼 INEOS, minoritario… pero no tanto. Ratcliffe (presidente de INEOS) posee un 29 % del United (acciones A y B), pero controla toda la parte deportiva del club desde febrero de 2024. También ha colocado a sus personas clave (CEO, CFO, directores del club) en puestos ejecutivos.

🕹️ Es un control operativo sin mayoría accionarial. Pero no puede bloquear una venta si los Glazer activan la cláusula de arrastre a partir de 2027.
🤔 ¿Por qué aceptó esa desventaja? Porque le interesaba tomar el control deportivo de inmediato, a cambio de inyectar 300M$ en el club. Pero esa decisión tiene consecuencias estratégicas.

🛡️ ¿Y hay alguna protección para los minoritarios? Sí. Existe la llamada cláusula de acompañamiento (tag-along right). Esta cláusula garantiza que si los Glazer venden su parte antes de 2027, Ratcliffe puede exigir vender también la suya, y al mismo precio.

“Si tú vendes tu participación mayoritaria, yo no me quedo atrapado. Me subo al mismo barco, en las mismas condiciones.”

👉 Pero ojo: esta cláusula no le da el poder de impedir la venta. Solo le permite sumarse para no quedarse en una posición débil si cambia el control del club.

📉 El precio de la acción hoy. Precio actual: 16 $. Precio pagado por Ratcliffe: 33 $. Precio mínimo si se vende hoy con cláusula de arrastre: 33 $

👉 Si se vende antes de 2027, Ratcliffe recupera su inversión.
👉 Si se vende después, puede perder dinero… y no puede evitar la venta.

💣 El dilema de los Glazer: vender ya o esperar. Si los Glazer quieren vender United con una prima, ahora es el momento. Pero claro, encontrar quien ponga 5.700M$ no es fácil. Desde ahora hasta febrero de 2027 es una cuenta atrás.

👉 El United tiene que refinanciar su deuda histórica en plena subida de tipos de interés, lo que puede añadir millones al coste anual.

📰 Negocio y deporte en breve:

🏍️ MotoGP cambia su cúpula tras la llegada de Liberty. Tras el relevo de ocho directivos, solo Ezpeleta y Aldama conservan su puesto. Aldama se queda, pero no se sabe todavía si como CFO (responsable financiero).

👉 Recuerda que cuando compras una empresa lo primero que pones es un financiero de tu confianza. Luego ya puedes ser todo lo creativo o conservador que quieras.

🔵⚫️ 💶 Inter de Milán rompe su techo: 567M$ en ingresos y 35,4M$ de beneficio. El club italiano aprueba las cuentas de 2024-2025 con la mejor cifra de negocio de su historia. 👉 Ingresos de 567M€ y beneficios de 35,4M€.

🏎️🎤 La F1 añade música en la parrilla para atraer nuevos fans. American Express patrocinará los nuevos F1 Grid Gigs, conciertos previos al GP de EE.UU. y Las Vegas.

👉 De la SuperBowl al mundial de clubes y de naciones y ahora la F1. Si te fijas siempre en EE.UU.

⚪️⚫️ 🏟️ Valencia CF comercializa la zona premium el Nou Mestalla. El club ya ha empezado a vender su nueva oferta de premium (hospitality). 👉 Pasará de 500 a más de 6.500 asientos premium, casi un 10% del aforo total del estadio. Recuerda que es una de las claves actuales para aumentar ingresos y el argumento para la fiebre de la inversión en estadios como la siguiente noticia:

🟢⚪️ 🏗️ El Racing presenta su ambicioso proyecto del Nuevo Sardinero. El estadio costará 68M$ y tendrá 27.000 asientos, según el plan presentado por el club. 👉 Incluirá oficinas, museo y una gran plaza pública para Santander. Tengo curiosidad por saber quién lo va a financiar, teniendo en cuenta que (i) el club, hasta este mismo año, ha arrastrado las consecuencias de un concurso de acreedores iniciado en 2012, y que (ii) la amortización de un estadio no es igual en una ciudad pequeña que en una gran capital europea (amortización -> oportunidad de ingresos adicionales para devolver la deuda contraida al construir el nuevo estadio).

📡 Resultados, análisis e historias a quemarropa:

(para que no parezcas extraterrestre a la hora del café)

⚽️ Fútbol:

🏆 Champions femenina.

🏀 Baloncesto:

🇪🇺 EuroLeague.

🎾 Tenis

👑 Six Kings Slam. Alcaraz arrasa y se cita con Sinner en la final. Carlos Alcaraz se clasificó para la final del Six Kings Slam 2025 tras derrotar con autoridad a Taylor Fritz por 6-4 y 6-2. El número uno del mundo dominó de principio a fin con un juego agresivo y una derecha imparable que desbordó al estadounidense. Su rival por el título será Jannik Sinner, en un nuevo capítulo del gran duelo generacional del tenis actual.

La final, mañana. Hay 6M en juego… aunque ya se ha metido en el bolsillo un buen pico.

Mi charla en IESE: ¿Todavía no te has apuntado?

Solo te digo que el año pasado tuvieron que poner sillas en la parte de arriba porque se llenó hasta la bandera.

Luego en el coctel nos podemos saludar y así te pongo cara.

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Por cierto, el pre-evento sorpresa de este año es fruto del feedback que me distéis el año pasado.

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Lectura interesante 📚:

🌍 Oriente Próximo acelera como epicentro deportivo. Según PwC, el mercado deportivo de la región crecerá un 8,7% en los próximos cinco años, impulsado por inversiones en infraestructuras de primer nivel.