Barça: de la UCI a la UVI estable.
Y además: Récord histórico en la Champions
Importante: Nos vemos esta tarde en la conferencia en el IESE.
👀 ¿El Barça se recupera o sigue con respiración asistida?
📣 ¿Qué te cuento sobre el Barça? Deportivamente, es competitivo: Liga reciente, semifinales de Champions, cuatro clásicos seguidos ganados antes del último tropiezo.
💼 ¿Y económicamente? el club proclama “recuperación y eficiencia”, pero hay matices a tener en cuenta: las palancas han maquillado resultados, la obra del Camp Nou sigue drenando caja y los reguladores aprietan.
⏮️ La raíz del problema
Todo se tuerce después de Neymar (2017). En vez de invertir a largo plazo, el Barça gasta más y peor: Coutinho, Dembélé, Griezmann, salarios inflados y amortizaciones disparadas.
La masa salarial y las amortizaciones pasan del histórico <60% de ingresos a 81% en 2017-18. Estructura frágil.
El contrato de Messi multiplica la presión.
Luego llega Covid: los ingresos del estadio caen de 175M€ a 24M€, se difieren sueldos por 389M€ y la caja se seca.
🔪🖋️ La gran purga y la narrativa. Laporta aterriza en el club, imputa deterioros y provisiones, y empieza de cero a nivel contable para arrancar la etapa 2021-22. Pero competir sin dueño millonario exige creatividad:
👉 Llegan las palancas.
🧰 ¿Cómo funcionaron las palancas?
Sixth Street. Venta del 25% de LaLiga TV por 25 años por 667,5M€. Supone oxígeno inmediato a cambio de perder flujo anual. Si los derechos no suben, el club acabará cediendo cerca de 1.000M€ a lo largo del periodo.
Barça Studios/Bridgeburg. Dos ventas del 24,5% por 200M€ que se convierten en un rompecabezas de cobros fallidos, reventa de participaciones y impairments posteriores que erosionan gran parte del beneficio contable inicial.
Ingresos VIP del nuevo Camp Nou. 475 licencias por 100M€ (71,6M€ reconocidos en 2024-25). Ingreso relevante pero no recurrente.
🏟️ Espai Barça: promesa dorada, ejecución lenta. El club vende que este proyecto urbanístico que renovará el Camp Nou aportará +250M€ anuales, clave para pagar la obra y normalizar la cuenta de resultados. Pero:
El presupuesto de Espai Barça ha pasado de 600M€ a 1.500M€ aprobados. El ritmo real: 975M€ de capex acumulado a junio de 2025 (es decir, dos tercios del presupuesto ya se han gastado) y las obras no han terminado. Veremos dónde acaba.
Jugar en Montjuïc recorta ingresos por matchday y frena la recuperación comercial plena.
Mientras, los ingresos por experiencias VIP y eventos sirven de puente, pero el retraso encarece todo.
🏦 Deuda: grande, compleja y cara
La deuda bruta ronda 1.450M€ tras los cambios de consolidación del fondo de titulización de Espai Barça. La realidad subyacente es que seguirá subiendo hasta el fin de obra.
Parte del pasivo “legacy” se refinancia; una porción de Espai Barça queda al 5,19% de interés medio, por encima del 3,2% de la obra del Bernabéu. Con esta prima de riesgo, competir cuesta más.
📏 Reglas del juego: LaLiga y UEFA
El SCL (Squad Cost Limit, o límite salarial) de LaLiga obliga a cuadrar hoy con ingresos de mañana. El Barça pasa de un SCL negativo en 2022 a un encaje más holgado tras las palancas, pero con contratiempos: registros de jugadores pendientes de validación, ingresos no aceptados y ajustes a última hora.
Con la UEFA, la cosa no va mejor: multa por clasificación de ingresos y acuerdo de liquidación por la nueva norma de Football Earnings. Si se pasan del objetivo, habrá multas mayores o incluso ban europeo un año.
📈 2024-25: señales mixtas
Pérdida pre-impuestos de 8,4M€ a pesar de que ingresaron 71,6M€ de asientos premium. Sin esa ayuda, el agujero sería mayor.
Primer beneficio operativo en 8 años: 72,1M€ y ratio salarial/ingresos en 52%, mínimo de 12 años.
Comercial en alza: Nike sube escalado hasta 120M€/año en 2028 con 158M€ de bonus, Spotify aporta 55M€/año y BLM ya supera 150M€ de ingresos.
Menos ventas de jugadores y menos gasto neto en fichajes desde 2023. Aun así, la deuda por traspasos neta a corto es exigente y el SCL sigue milimetrado.
🧪 La receta deportiva
La Masia como ventaja competitiva: Yamal, Gavi, Cubarsí, Balde, Fermín… son jugadores que representan un gran valor de mercado con bajo valor contable. Vender mejoraría la foto financiera, pero empeoraría la deportiva y rompería la tesis Laporta.
Salarios altos para retener estrellas jóvenes. Esto pone sobre la mesa una ecuación delicada: menos fichajes caros, pero una hoja salarial otra vez al alza.
🤨 Entonces: ¿hablamos de recuperación o es un espejismo contable?
Sí, hay mejoras reales: eficiencia operativa, comercial potente y disciplina de fichajes.
También hay fragilidad: Camp Nou tarde, cambio en los auditores, restatements frecuentes, dependencia de ventas puntuales y tensión regulatoria.
📰 Negocio y deporte en breve:
💰 Celta de Vigo proyecta 90M$ en ingresos y 474.000€ de beneficio en 2025-26. El club prevé que los ingresos por retransmisión superen los 63M€, con la publicidad como segunda fuente (13,6M€).
👉 Otro equipo que cumple en la liga y da beneficios.
🏟️ Inter y AC Milan finalmente compran San Siro por 197M€. Ambos clubes cerraron la compraventa del estadio, aprobada por el Ayuntamiento el 29 de septiembre.
👉 Ahora toca hacer realidad las promesas a los que te han prestado el dinero, Goldman Sachs y J.P. Morgan. La demolición ya se ha confirmado. Mañana te cuento la historia del estadio.
🏁 Atlassian Williams F1 Team, nuevo nombre y logo para 2026. Anuncian nuevo nombre y su nueva identidad. 🤯 El antiguo nombre: Atlassian Williams Racing
👉 Recuperan la W de la marca antigua. Es lo único relevante de la nota de prensa
🎾 💰 Dinero sin ATP. El otro día te lo contaba, hoy te traigo la gráfica de los tenistas que más dinero han ganado sin haber conseguido levantar un título ATP.
📡 Resultados, análisis e historias a quemarropa:
(para que no parezcas extraterrestre a la hora del café)
⚽️ Fútbol:
🏆 Champions League.
💛 Desire Doué, Golden Boy 2025. El mediapunta del PSG se llevó el Golden Boy 2025, premio al mejor futbolista sub-21 de Europa. La elección fue casi inevitable pese a la temporada espectacular de Lamine Yamal con el Barça y la selección española.
👶 Récord histórico en la Champions. Con solo 15 años, Max Dowman debuta con el Arsenal y se convierte en el jugador más joven en la historia de la competición.
👉 Todavía no ha cumplido 16 años.
🇩🇪 🎶 St. Pauli rompe con su pasado. El club alemán decidió eliminar de su estadio la canción Das Herz von St. Pauli tras descubrirse sus vínculos con el régimen nazi. Escrita por autores que colaboraron con Goebbels, la canción formaba parte del ADN del club.
👉 Pero como muchos aficionados resumieron: algunas tradiciones, por dolorosas que sean, no merecen mantenerse.
🏁 Motor
🏎️ Bernie Ecclestone apunta a sabotaje de McLaren F1 a Oscar Piastri: “Lo han ralentizado”. Si no eres fan de Lando, entonces tu también lo habrás pensado.
👉 Te puede venir a la mente otras situaciones en McLaren con piloto británico: Hamilton vs Rossberg, Hamilton vs Alonso. O, si te vas más lejos, lo que pasó en rallies con Sainz (Padre) y Colin McRae
🎾Tenis
⚔️ Sabalenka vs Kyrgios, “Battle of the Sexes” en Dubái. La número uno del mundo, Aryna Sabalenka, se enfrentará al número 652 masculino, Nick Kyrgios, en un partido de exhibición inspirado en el legendario duelo de 1973 entre Billie Jean King y Bobby Riggs.
👉 ¿Es necesario una segunda parte?
💬 Un mensaje de Morfeo
Las 4 D del fin de semana: Disfrutar, Desconectar, Descansar…
y, con MORFEO, Dormir
En Multiversial solemos decir que las vacaciones no sirven de nada si no aplicas las 3 D:
👉 Disfrutar
👉 Desconectar
👉 Descansar
🤌🏻 Pero hay una cuarta D que no deberíamos reservar solo para vacaciones:
Dormir.
Y si entre semana no puedes darle a tu descanso el lugar que merece, el fin de semana es tu momento para recuperarlo.
No solo para recargar energía. También para pensar con claridad, decidir mejor y cuidar tu salud a largo plazo.
🗣️ Lo decía Marc Andreessen:
“Dormir bien es la inversión más infravalorada en productividad”.
🛏️ En MORFEO lo tienen claro: un buen descanso empieza con un buen colchón. Por eso diseñan productos que se adaptan a tu cuerpo, a tu temperatura y a tu forma de dormir, para que cada noche te acerque a una vida mejor.
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Este finde, no solo descanses. Duerme como toca.
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💬 La imagen / acción del día
La estatua. Un gol decisivo dio a los Pirates un empate 1-1 ante los Sundowns, dominadores absolutos del fútbol sudafricano, campeones de la Premiership durante ocho temporadas consecutivas.
👉 Un dato que podría ser de Maldini: los Pirates están a solo tres puntos, con dos partidos menos, alimentando el sueño de un cambio de era en Sudáfrica.
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